中国国贸(600007)顶尖稀缺物业 价值大幅低估
国泰君安发表最新研报指出，公司84万平方米建筑面积的项目均位于北京CBD的最核心地段，其国贸3A写字楼为北京标志性第一高楼。公司物业的重购价值约6-10万元/平方米，而公司目前总市值仅100亿元，故维持其"增持"的评级，目标价为15元。
公司上半年净利润为2.3亿元，同增17.7%，进入业绩回升期。公司上半年营收10.2亿元，同比上升5.8%，完成全年计划的47.9%。
国泰君安指出，写字楼和商业租金、出租率的上升是公司营收增长的主因。首先，写字楼平均租金为469元/平方米，出租率达94.9%，保持稳步增长的态势。其次，商场平均租金达848元/平方米，出租率达99.2%，增幅在4%左右；其中一期的租金更是达到1069元/平方米。再次，酒店平均租金为2197元/间夜，出租率达52.1%，同比略有下降，主要是全球经济放缓挤压了高端需求。
目前，国贸三期的3B写字楼建设已启动，这有望拓宽公司未来的业绩空间。3B建设面积为24.3万平方米，建成后可使国贸可租面积增加40%。3B于2012年5月启动，目前基坑开挖和支护工程已完成，地下结构施工正在准备。3B将是未来公司业绩高速增长的重要看点。
公司的财务具备安全边界，但3B的投入建设将增加资金的需求。今年一季度末，公司在手现金达4.3亿元，无短期借款或一年内到期长期负债；长期借款为27亿元，2022年到期；应付债券达10亿元，2015年到期。